2021年上半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)疫情有效控制，春節(jié)后因就地過(guò)年終端需求好于預(yù)期，供應(yīng)因年前原料高價(jià)(焦炭提漲15輪)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，鋼市3-4月攀至量?jī)r(jià)雙高，5月螺旋管價(jià)格出現(xiàn)超千元的漲幅，而后下游難以承受出現(xiàn)大面積停產(chǎn)、停工，在監(jiān)管部門多次提出大宗商品要保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)的背景下，價(jià)格快速回落，回歸供需自我調(diào)節(jié)。下半年，筆者對(duì)政策如何導(dǎo)向，鋼廠壓減產(chǎn)量如何落地，需求如何演變等作出預(yù)判。

　　一、供需基本面運(yùn)行情況

　　1、2021年1-6月我國(guó)焊接鋼管產(chǎn)量同比增長(zhǎng)15.1%

　　??據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2021年1-6月，我國(guó)焊接鋼管產(chǎn)量2859.5萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)7.26%，較2019年同期增長(zhǎng)11.76%;其中6月環(huán)比增長(zhǎng)2.47%。

　　??上半年焊管企業(yè)出現(xiàn)兩次大面積停工停產(chǎn)。一次是春節(jié)期間，全國(guó)29家焊管生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)時(shí)間多集中在1月底、2月初，復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在2月20日(農(nóng)歷初十)后;一次是五一期間，由于上游價(jià)格大起大落，焊管企業(yè)盈利長(zhǎng)期處于虧損，4月28日友發(fā)集團(tuán)最新會(huì)議通知為維護(hù)行業(yè)良性發(fā)展，回歸管帶合理價(jià)差，5月1日起不惜停工停產(chǎn);帶動(dòng)至少80%的焊管企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行減產(chǎn)停產(chǎn)，時(shí)間在1-5天不等;除6月底黨慶活動(dòng)期間，河北、山東、山西等地陸續(xù)開(kāi)展停產(chǎn)燜爐、停工停運(yùn)，部分管廠涉氣、涉酸、保溫生產(chǎn)受限，產(chǎn)線停工50%-70%，其他時(shí)間管廠整體開(kāi)工率基本靈活把控在80%左右，上半年在統(tǒng)計(jì)管廠平均產(chǎn)能利用率75.84%，較去年下降4.92%。下半年淡季階段管廠仍有減產(chǎn)可能，整體圍繞靈活控產(chǎn)，保證利潤(rùn)。

　　??數(shù)據(jù)顯示，津唐邯11家在統(tǒng)計(jì)焊鍍管主導(dǎo)管廠上半年總庫(kù)存先增后降，而其中成品庫(kù)存在5月中下旬再現(xiàn)累積。截至7月1日數(shù)據(jù)，在統(tǒng)計(jì)管廠總庫(kù)存90.3萬(wàn)噸，月環(huán)比增3.79萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.38%;比年初高點(diǎn)109.59萬(wàn)噸降19.29萬(wàn)噸，下降17.60%;比上年同期增13.11萬(wàn)噸，增長(zhǎng)16.98%;比2019年同期增38.7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)75%。國(guó)內(nèi)在統(tǒng)計(jì)焊管社會(huì)庫(kù)存84.63萬(wàn)噸，較年初增長(zhǎng)24.02%，5月起貿(mào)易商供銷操作上出貨多于補(bǔ)貨，中間蓄水池作用一度減弱，而5月下旬下游工程方部分項(xiàng)目出現(xiàn)停工待料或消耗原有庫(kù)存，整體供應(yīng)緩慢抬升進(jìn)入平臺(tái)期。

　　2、1-6月國(guó)內(nèi)焊接鋼管進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16.97%

　　??據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月，我國(guó)進(jìn)口焊管117108.379萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.97%。前3個(gè)月進(jìn)口逐步放量，這與年初國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速走低有關(guān)，4月起則逐月收縮，整體進(jìn)口量未明顯擴(kuò)張。

　　  1-6月國(guó)內(nèi)焊接鋼管出口量同比增長(zhǎng)8.84%

　　??海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，我國(guó)出口焊管1941172.287萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.84%，弱于鋼材類增長(zhǎng)率30.02%。今年一季度出口量同比增長(zhǎng)14.62%，到二季度這一增速下降至4.52%。

　　??海外鋼材供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，但全球粗鋼消費(fèi)對(duì)中國(guó)的依賴度尚存。世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月全球64個(gè)統(tǒng)計(jì)國(guó)家除中國(guó)外粗鋼產(chǎn)量4.406億噸，同比提高21.85%，美國(guó)6月底產(chǎn)能利用率恢復(fù)至79%，同時(shí)蘇伊士運(yùn)河事件后海運(yùn)緊張，運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間;不過(guò)從2019年以來(lái)粗鋼消費(fèi)缺口數(shù)據(jù)來(lái)看及疫情未被有效控制的影響下，下半年海外鋼材需求仍存在，不過(guò)隨去年同期基數(shù)逐步抬高，下半年外貿(mào)增速將有所回落，若對(duì)鋼材出口加征關(guān)稅的政策實(shí)施，鋼材出口將會(huì)受到明顯抑制。

　　二、國(guó)內(nèi)外需求指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　??根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，今年上半年，全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量約53172萬(wàn)噸(未含鋼坯及粗鍛件進(jìn)口量，下同)，同比增長(zhǎng)10.5%。同期全國(guó)粗鋼出口量(鋼材出口量折算)3935萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.2%。如果將其考慮進(jìn)去，上半年中國(guó)全部粗鋼需求量(總量需求)將超過(guò)5.7億噸，同比增幅為11.6%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　??固定資產(chǎn)投資持續(xù)修復(fù)。上半年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)255900億元，同比增長(zhǎng)12.6%，兩年平均增長(zhǎng)4.4%，6月平均增速較1-5月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。下半年在基數(shù)效應(yīng)減弱背景下，預(yù)計(jì)在同比增速回落的同時(shí)，環(huán)比則呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　??1—6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資72179億元，同比增長(zhǎng)15.0%;比2019年1—6月份增長(zhǎng)17.2%，兩年平均增長(zhǎng)8.2%。其中，住宅投資54244億元，增長(zhǎng)17.0%。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金各項(xiàng)來(lái)源中，其他資金(主要是定金及預(yù)收款以及個(gè)人按揭貸款)的占比達(dá)到了57.6%，比2020年末提高了4.3個(gè)百分點(diǎn)，與之對(duì)應(yīng)的自籌資金以及國(guó)內(nèi)貸款則出現(xiàn)了明顯下滑。政策上房企融資端的控制，其實(shí)推動(dòng)了房企加快竣工的步伐。2021年1-6月，我國(guó)房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)3.8%，3月開(kāi)始單月新開(kāi)工面積開(kāi)始出現(xiàn)下降;而商品房銷售面積增長(zhǎng)27.7%、房屋竣工面積增長(zhǎng)25.7%。在這一輪地產(chǎn)周期中，新開(kāi)工的當(dāng)月同比增速領(lǐng)先于竣工周期36個(gè)月左右。2018年是房地產(chǎn)新開(kāi)工的一個(gè)上行周期，那么2021年將會(huì)是一個(gè)竣工大年，而且預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)下半年的房地產(chǎn)市場(chǎng)形成支撐。但新開(kāi)工面積處于5年內(nèi)同期最低水平，因此預(yù)計(jì)三季度存施工支撐，四季度會(huì)出現(xiàn)收縮。

　　??2021年1-6月份，我國(guó)基建投資同比增長(zhǎng)7.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%;組織發(fā)行新增地方政府債券1.48億元，發(fā)行進(jìn)度為33.11%，其中新增專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度為27.79%，與基建相關(guān)的預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出仍然處于負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)二季度起發(fā)行規(guī)模提升，三季度預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰期，下半年限額內(nèi)有2.6萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債可發(fā)行，整年增量資金為6500億元，在其他來(lái)源資金不變的情況下，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2021年基建增速3.5-3.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　??綜合來(lái)看，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，GDP兩年平均增速逐步接近潛在增長(zhǎng)水平，但恢復(fù)仍不均衡，外需好于內(nèi)需，國(guó)內(nèi)消費(fèi)、基建和制造業(yè)投資的兩年平均增速未達(dá)疫情前水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿κ浅隹诤头康禺a(chǎn)投資。

　　從焊鍍管品種來(lái)看，7月1日在統(tǒng)計(jì)11家管廠日均出貨量3.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月同期增加0.41萬(wàn)噸，同比上年同期下降20.56%，同比2019年同期下降26.72%。上半年3月在高供應(yīng)、高需求的帶動(dòng)下，焊鍍管日均出貨一路放量至5萬(wàn)噸左右;而隨5月下旬深度調(diào)整來(lái)臨，交投跌回冰點(diǎn)。6月30日在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)各區(qū)域貿(mào)易商日均出貨量較年初高點(diǎn)下滑34.47%，較5月低點(diǎn)增長(zhǎng)23.11%，處于上半年平均日出貨量中線下方水平。各地區(qū)7月10日-15日陸續(xù)出梅入伏，終端實(shí)際需求釋放仍將有限，預(yù)計(jì)7、8月份仍是一個(gè)高庫(kù)低需的景象，但庫(kù)存的下降拐點(diǎn)將早于往年。

　　三、最高累計(jì)上漲2450后下跌1280

　　上半年焊管價(jià)格逐步?jīng)_高后快速回落，6月波動(dòng)區(qū)間較前收窄。以唐山4寸3.75mm焊管出廠價(jià)為例，一季度焊管價(jià)格逐級(jí)抬高，實(shí)際出廠平均價(jià)格4653元，二季度5月內(nèi)出現(xiàn)千元漲跌調(diào)整，焊管實(shí)際出廠平均價(jià)格5555元，同比一季度上漲19.39%，較2020年二季度均值上漲約51%。其中，5月13日，唐山焊管出廠價(jià)達(dá)到6500元攀至半年峰值，快速上漲9.24%，漲后最低回落至5300元，下跌18.46%;6月30日5350元，較高點(diǎn)下跌17.69%。

　　一季度末焊管企業(yè)盈利空間逐漸壓縮，4-5月中旬基本處于虧損狀態(tài)，二季度盈利空間由虧向好，隨后進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，季度末實(shí)現(xiàn)小幅盈利。據(jù)推算，一季度唐山地區(qū)焊管企業(yè)即期盈利水平在-50-180元，平均盈利-83元，二季度則處于-120-230元，平均盈利-55元，恢復(fù)33.73%。下半年隨焊管企業(yè)遵循靈活控產(chǎn)，利潤(rùn)空間將保持相對(duì)平穩(wěn)的區(qū)間，9月旺季有提高空間，而四季度將再次承壓。

　　四、成本重心上移 供需錯(cuò)配強(qiáng)驅(qū)動(dòng)

　　??從成本指數(shù)變化來(lái)看，原料上半年均價(jià)同比漲幅在27.85%-64.89%之間，同比漲幅較大的品目為鐵礦、帶鋼，其次為熱軋卷板，高于成材螺旋焊管的漲幅。

　　供給限產(chǎn)預(yù)期貫穿全年

　　??數(shù)據(jù)顯示，2021年6月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量9387.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5%，1-6月累計(jì)產(chǎn)量5.63億噸，同比增長(zhǎng)11.8%。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2021年1-6月在統(tǒng)計(jì)鋼廠熱軋帶鋼產(chǎn)量約4790.71萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)8.6%，從2020年下半年至今共6家鋼廠涉及軋線條數(shù)8條關(guān)停，2021年以供給偏緊預(yù)期開(kāi)局。

　　??工信部于去年年末提出今年2021年要確保全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降;春節(jié)前鋼廠利潤(rùn)處于極低狀態(tài)，部分鋼廠將檢修排產(chǎn)計(jì)劃提前進(jìn)行;3月唐山鋼鐵行業(yè)執(zhí)行30%-50%比例限產(chǎn)，方坯、帶鋼外圍資源甚至進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)流向北方;數(shù)據(jù)顯示，3月15日唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率49%，統(tǒng)計(jì)25家?guī)т摦a(chǎn)線開(kāi)工率35%;至6月24日分別恢復(fù)至62.5%、66.2%。

　　??其中，唐山地區(qū)帶鋼上半年產(chǎn)能整體新增日產(chǎn)量0.6萬(wàn)噸，減少日產(chǎn)量1.55萬(wàn)噸。唐山145mm帶鋼新上5條產(chǎn)線，實(shí)際開(kāi)工3條，累計(jì)同比減少13.93萬(wàn)噸，232mm以上主要集中在285-418mm規(guī)格帶鋼累計(jì)減少107.1萬(wàn)噸;但全國(guó)統(tǒng)計(jì)帶鋼產(chǎn)量增加326萬(wàn)噸，新投產(chǎn)熱軋帶鋼計(jì)劃產(chǎn)能529萬(wàn)噸，主要分布在唐山、山東、山西，全國(guó)熱卷產(chǎn)能增加192萬(wàn)噸，卷帶一起增加534萬(wàn)噸。下半年帶鋼產(chǎn)線新增多集中在河北、東北、云南等地，全年年底預(yù)計(jì)凈增7條產(chǎn)線，涉及572萬(wàn)噸帶鋼產(chǎn)能，同時(shí)河北新增熱卷產(chǎn)線日產(chǎn)產(chǎn)量2.3萬(wàn)噸左右，因此下半年卷帶總產(chǎn)能將會(huì)有所提升，卷帶替代作用加強(qiáng)，規(guī)格端缺口持續(xù)擴(kuò)大。

　　五、下半年鋼市趨勢(shì)預(yù)判

　　??下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中向好運(yùn)行，三季度末持續(xù)復(fù)蘇動(dòng)能或減弱。美聯(lián)儲(chǔ)政策仍將受GDP及就業(yè)數(shù)據(jù)影響存在不確定性;我國(guó)財(cái)政、貨幣政策方面邊際效用面臨遞減，從6月動(dòng)作來(lái)看，以“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”為基調(diào)，下半年仍有降準(zhǔn)可能，同時(shí)財(cái)政政策發(fā)力提速，不過(guò)對(duì)于專項(xiàng)債的使用也將提出更高要求。

　　??回到鋼材產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)交易邏輯逐漸轉(zhuǎn)向下半年減產(chǎn)落實(shí)。進(jìn)入7月區(qū)域性鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)政策范圍不斷擴(kuò)大，部分地區(qū)要求全年產(chǎn)量不得高于去年產(chǎn)量;具體壓減動(dòng)作可以選擇壓減轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)的金屬料添加，比如廢鋼，可以考慮調(diào)降入爐鐵品，降低鐵水生產(chǎn)效率，再者執(zhí)行高爐燜爐、輪流檢修，而且從鋼廠利潤(rùn)角度出發(fā)，生產(chǎn)將向板帶及高利潤(rùn)產(chǎn)品傾斜。因此供應(yīng)端預(yù)期上升空間有限，若要達(dá)到同比下降的產(chǎn)量壓減，全國(guó)鐵水的待減量則需同比下降3%-7%。

　　??因此，下半年鐵礦、焦炭、廢鋼對(duì)鋼材的成本支撐預(yù)計(jì)重心下移，電弧爐成本將對(duì)鋼材構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

　　??6-7月份的“回頭看"行動(dòng)是國(guó)務(wù)院部際聯(lián)席會(huì)議成員實(shí)地檢查，旨在嚴(yán)格落實(shí)去產(chǎn)能政策，屆時(shí)出具產(chǎn)能、表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)亦即9月將成為下半年預(yù)期的驗(yàn)證階段。在政策方向不改前提下，鋼市趨勢(shì)或根據(jù)需求的淡旺季出現(xiàn)螺旋式上漲后承壓轉(zhuǎn)弱的走勢(shì)。上半年價(jià)格的急速?zèng)_高使得國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格更加關(guān)注，因此上半年的高位將成為上方的壓力位。