8月以來(lái)，鋼鐵下游需求隨著季節(jié)性影響因素的退去逐漸邊際回升。預(yù)計(jì)8月底，隨著疫情得到全面控制、下游工地資金問(wèn)題紓解，鋼鐵下游需求全面回暖可期。屆時(shí)，鋼材供需將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　我們結(jié)合房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量的歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)模型對(duì)兩者走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。防腐螺旋管商家指出，在沒有限產(chǎn)的背景下，房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量相關(guān)性較強(qiáng)，且兩者走勢(shì)均呈現(xiàn)一定周期性特征，并估算出鋼筋產(chǎn)量會(huì)在今年8月附近迎來(lái)高位。

　　根據(jù)周期性規(guī)律，房地產(chǎn)投資的周期性高點(diǎn)領(lǐng)先鋼筋產(chǎn)量的周期性高點(diǎn)30個(gè)月，但由于今年限產(chǎn)限電等政策擾動(dòng)，本輪產(chǎn)量高位難至。由此，房地產(chǎn)投資高點(diǎn)引致的需求難以得到滿足，會(huì)造成一定的供需缺口，故在今年的“金九銀十”期間，鋼價(jià)具備一定的上漲動(dòng)力。

　　1房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量周期性存在近30個(gè)月滯后性

　　歷年房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明，兩者的走勢(shì)保持高度一致。但在鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革之后，鋼筋產(chǎn)量的增速有所放緩，而房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)依舊保持整體較強(qiáng)的逐年遞增趨勢(shì)。我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資存在較明顯的季節(jié)規(guī)律，即在每年年中迎來(lái)當(dāng)年的投資高點(diǎn)，隨后投資金額有所下調(diào)，并震蕩波動(dòng)至下一年年中。

　　我們分別對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量這兩個(gè)數(shù)據(jù)序列進(jìn)行去趨勢(shì)處理，得到兩者的周期性數(shù)據(jù)，如下圖所示。

　　可以發(fā)現(xiàn)兩者間存在近30個(gè)月的滯后周期，即房地產(chǎn)開發(fā)投資周期一般較鋼筋產(chǎn)量周期早30個(gè)月。基于此，我們對(duì)上述周期性數(shù)據(jù)進(jìn)行滯后調(diào)整，將房地產(chǎn)開發(fā)投資周期性數(shù)據(jù)向前推移30個(gè)月，而鋼筋產(chǎn)量數(shù)據(jù)不進(jìn)行調(diào)整，得到下圖。

　　房地產(chǎn)投資周期與鋼筋產(chǎn)量周期呈現(xiàn)較強(qiáng)的趨同性，尤其在2009年10月之后，調(diào)整后的兩者變化趨勢(shì)重合度較高。當(dāng)然，這里需要注意，兩者的30個(gè)月滯后性并非完全適用于所有時(shí)間段對(duì)應(yīng)的房地產(chǎn)投資周期與鋼筋產(chǎn)量周期，具體到部分區(qū)間，30個(gè)月的滯后性尚需要調(diào)整。

　　2房地產(chǎn)的實(shí)施流程導(dǎo)致房地產(chǎn)投資與鋼筋產(chǎn)量周期存在較長(zhǎng)滯后性

　　我們可以從房地產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)施流程中，找到房地產(chǎn)開發(fā)投資與鋼筋產(chǎn)量周期性存在近30個(gè)月滯后性的內(nèi)在原因。一般情況下，普通住宅類房地產(chǎn)項(xiàng)目從前期項(xiàng)目規(guī)劃到最后竣工交付，時(shí)間跨度一般為2-3年，而商用寫字樓等房地產(chǎn)項(xiàng)目的周期往往更長(zhǎng)，一般在3-4年。綜合來(lái)看，房地產(chǎn)項(xiàng)目周期一般在2.5-3年，這也與上述提到的30個(gè)月滯后期吻合。

　　這里我們得出：房地產(chǎn)投資周期與鋼筋產(chǎn)量周期存在近30個(gè)月的滯后期。在此基礎(chǔ)上，我們對(duì)接下來(lái)的鋼筋產(chǎn)量周期走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判：不考慮限產(chǎn)等因素下，鋼筋產(chǎn)量周期的下一個(gè)波峰或在2021年8月前后到來(lái)，而最近的鋼筋產(chǎn)量周期波谷或于2022年8月附近出現(xiàn)。

　　3限產(chǎn)限電制約鋼筋產(chǎn)量高點(diǎn)實(shí)現(xiàn)，下半年供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大

　　按照以上對(duì)房地產(chǎn)投資與鋼筋產(chǎn)量的周期性分析，可以得出不考慮限產(chǎn)等因素影響，鋼筋產(chǎn)量高點(diǎn)或在今年8月附近出現(xiàn)。但7月以來(lái)，各地針對(duì)全年粗鋼平產(chǎn)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)文件，疊加南方大部分省份夏季錯(cuò)峰用電政策，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速受到抑制。在此背景下，鋼筋產(chǎn)量難以按照原有周期性走勢(shì)繼續(xù)增產(chǎn)，原有的8月附近鋼筋產(chǎn)量高點(diǎn)不復(fù)存在，取而代之的是產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下降。

　　螺旋鋼管廠家指出，雖然今年房地產(chǎn)政策趨嚴(yán)，但尚未改變房地產(chǎn)投資的周期性規(guī)律。另外，下半年基建投資繼續(xù)加碼可能性較大，進(jìn)而建筑行業(yè)用鋼需求較上半年出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。供應(yīng)低位、需求逐漸回暖，價(jià)格在接下來(lái)的“金九銀十”期間有一定上升空間。