2020年8月份生鐵成本指數(shù)為117.8點(diǎn)，較上月上升3.1%。湖南厚壁無縫鋼管商家據(jù)悉，同期，鋼鐵綜合價格指數(shù)呈震蕩上行局面，8月份鋼鐵綜合價格指數(shù)均值為148.5，較上月上升2.1%，其中，建材價格指數(shù)為156.2，較上月上升1.5%;板材價格指數(shù)為141.0，較上月上升3.1%，市場呈現(xiàn)“板強(qiáng)長弱”格局，可見8月份鋼企噸鋼盈利變化有所分化。

　　一、八月份鋼鐵成本和盈利分析

　　8月份的生鐵成本指數(shù)高位上升，全月均值較上月上升3.1%。按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究8月份爐料成本，需要先分析一下7月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

　　雖然供給端邊際持續(xù)改善，但供需偏緊格局并未轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，7月份鐵礦石市場價格呈上漲態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉平均價格為915元，較上月上漲24元，漲幅2.7%;進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為828元，較上月上漲41元，漲幅為5.2%。

　　7月份焦炭市場均價與上月相比變化不大。7月份唐山地區(qū)二級冶金焦平均價格為 1868元，較上月上漲3元，漲幅為0.2%。

　　總體而言，由于鐵礦石價格的上漲帶動，傳導(dǎo)至鋼廠的8月份平均生產(chǎn)成本有所上升。

　　8月份7大品種測算毛利升降不一，但因建材仍處消費(fèi)淡季，板材需求保持韌性，8月市場走勢繼續(xù)呈現(xiàn)“板強(qiáng)長弱”格局，品種盈利升降呈現(xiàn)分化。8月份毛利下滑最多的品種為鋼坯和三級螺紋鋼，為14元/噸;而板材品種因汽車、家電、工程機(jī)械產(chǎn)銷增長帶動，毛利明顯回升，冷軋板卷盈利增幅最多，為115元/噸;其他品種毛利上升幅度在21-50元/噸之間。

　　二、九月份鋼企盈利展望

　　需求回升尚不明顯 鋼材社會庫存連升三周

　　8月下旬以來下游需求小幅放量，但回升尚不明顯，且鋼材產(chǎn)品由鋼企向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存大幅減少，而鋼材社會庫存連續(xù)三周回升，回升速度有加快趨勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月4日，蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的29個重點(diǎn)城市社會庫存為1389.2萬噸，較上一周上升1.0%;其中，建材社會庫存為926.6萬噸，較上一周上升0.7%;板材社會庫存為462.6萬噸，較上一周上升1.5%。

　　當(dāng)前鋼材社會庫存再次進(jìn)入上升通道，且同比增幅呈擴(kuò)大趨勢，而建材庫存更為明顯，反映市場供需關(guān)系在旺季開啟中未能如預(yù)期改善。截至9月4日，整體庫存較去年同期增長28.8%，較上月擴(kuò)大9.8個百分點(diǎn)。其中，建材社庫同比增長44.2%，較上月擴(kuò)大15.2個百分點(diǎn);而板材社庫同比增長6.1%，較上月擴(kuò)大2.5個百分點(diǎn)。

　　地方債發(fā)行加快 基建投資進(jìn)一步提升

　　8月份，在財政部加快新增地方政府專項債券發(fā)行的要求下，我國地方債發(fā)行呈現(xiàn)發(fā)行進(jìn)度加快、規(guī)模激增、資金投向聚焦等特點(diǎn)。據(jù)財政部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年8月份，地方政府債券發(fā)行規(guī)模11997億元，比7月增加9275億元，繼5月后發(fā)行額再次突破1萬億元。其中，新增債券9208億元，再融資債券2789億元。截至8月底，今年累計發(fā)行地方債49584億元，其中，新增債券3.75萬億元，再融資債券1.21萬億元。新增債券完成全年發(fā)行計劃的79.3%。

　　當(dāng)前地方債資金投向聚焦國務(wù)院確定的重點(diǎn)領(lǐng)域，重點(diǎn)支持國務(wù)院確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施等七大重點(diǎn)領(lǐng)域和“兩新一重”等項目，為做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)發(fā)揮了積極作用。9月仍將是地方債發(fā)行高峰期，在資金助力下，基建投資增速有望進(jìn)一步提升，基建用鋼良好表現(xiàn)有望持續(xù)，疊加傳統(tǒng)需求旺季，建筑鋼材需求后期或迎來一定放量，板材需求則在工程機(jī)械、汽車家電等制造業(yè)回暖推動下持續(xù)向好。

　　九月份鋼企盈利繼續(xù)承壓

　　9月份，進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，無縫管需求將逐步好轉(zhuǎn)，疊加安陽、唐山、臨汾等地區(qū)出臺的限產(chǎn)方案落實(shí)，以及中央第二輪第二批中央環(huán)保督察的啟動，鋼鐵市場供需關(guān)系存在改善預(yù)期;但目前需求預(yù)期落地效果不明顯，且受國際資本市場暴跌影響，黑色系期貨出現(xiàn)明顯下跌，帶動現(xiàn)貨價格面臨回調(diào)壓力。

　　從成本來看，8月份焦炭價格完成新一輪提漲，同期鐵礦石價格仍強(qiáng)勢上漲，一方面原料上漲對市場形成支撐，但另一方面也使得鋼企盈利空間顯著壓縮;鋼鐵研究中心預(yù)計9月份鋼企盈利難有改善。